广发证券：下半年金融市场或重拾“定价锚” 盈利底和短期政策底将再度清晰

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广发证券研报指出，复盘2023年上半年，经济整体呈“先上后下”特征。一季度是疫后“正常化”，二季度是“内外去库存共振”，我们认为五个因素助推了两个阶段的切换。展望下半年，线索之一是内生的经济周期，线索之二是外生的政策周期。中期政策框架的切换是正在发生的另一线索，从“增长”到“发展”再到“中国式现代化”蕴含着经济发展模型上的逐步变化。简单来说，22023年下半年金融市场可能会有一个重拾“定价锚”的过程。一则实际增长低位筑底和PPI触底会带来内生经济周期和盈利底再度清晰；二则一轮逆周期政策逐步落 广发证券研报指出，复盘2023年上半年，经济整体呈“先上后下”特征。一季度是疫后“正常化”，二季度是“内外去库存共振”，我们认为五个因素助推了两个阶段的切换。展望下半年，线索之一是内生的经济周期，线索之二是外生的政策周期。中期政策框架的切换是正在发生的另一线索，从“增长”到“发展”再到“中国式现代化”蕴含着经济发展模型上的逐步变化。简单来说，22023年下半年金融市场可能会有一个重拾“定价锚”的过程。一则实际增长低位筑底和PPI触底会带来内生经济周期和盈利底再度清晰；二则一轮逆周期政策逐步落地将带来短期政策底再度清晰；三则下半年“现代化产业体系”等政策细节浮出水面，亦会带来中期政策框架清晰度上升。展开

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